Reglas y sostenibilidad de la política fiscal

Lecciones de la experiencia peruana

Autor: Jiménez, Félix
Editor: Pontificia Universidad Católica de Perú
ISBN: 9789972428623
Lugar de publicación: Lima , Peru
Año de publicación: 2008
Páginas: 248

Descripción

Este libro desarrolla un modelo de sostenibilidad de la deuda para economías pequeñas y abiertas que tienen dos tipos de deuda pública: interna y externa. La propuesta del autor nos hace ver que es posible mejorar la eficiencia de la hacienda pública.

Introducción
- Capítulo I
  - Reglas fiscales y sostenibilidad de la deuda pública
    - 1. Introducción
      - 2. El modelo teórico: regla fiscal procíclica y demanda agregada
        3. Recesión, shocks externos y política macroeconómica
        3.1. Shock externo adverso: recesión internacional
        3.2. Disminución de la tasa de interés internacional
        3.3. Shock de demanda doméstica: política monetaria expansiva
        3.4. ¿Cómo enfrentar el estancamiento de la demanda mundial y reactivar la economía sin renunciar a la política fiscal procíclica?
        4. Reglas sobre el balance fiscal, la deuda pública y el fondo de contingencia: propuestas de modificación de la ley de prudencia y transparencia fiscal
        4.1. Regla sobre el balance presupuestal
        4.1.1. Meta de balance fiscal
    - Sostenibilidad, balance estructural y propuesta de una regla fiscal*
      - 1. Introducción
      - 2. Evolución reciente de las finanzas públicas y de la deuda en el Perú
      - 3. La sostenibilidad de la política fiscal, 2002-2022
        3.1. Restricción presupuestaria y superávit primario del gobierno
        3.2. La sostenibilidad y los efectos de la devaluación y de los cambios en las tasas de interés internacional y doméstica
        3.3. El indicador de sostenibilidad y la paridad no cubierta de intereses: aspectos metodológicos para el análisis empírico
        3.3.1. El indicador de sostenibilidad y la paridad no cubierta de intereses
        3.3.2. Sostenibilidad, paridad no cubierta de intereses y nueva deuda externa con nueva tasa de interés
        3.3.3. Simulaciones y evaluación de la sostenibilidad de la política fiscal
        a) Restricción presupuestaria de largo plazo: aspectos técnico-operativos
        b) Deuda pública, resultado económico y superávit primario: breve análisis ex post de la política fiscal de los años noventa
        c) Simulación básica: deuda pública, resultado económico y superávit primario en el largo plazo
        d) Evaluación de la viabilidad de la política fiscal del programa económico multianual que sustenta el acuerdo con el fmi
        e) Simulación de sostenibilidad con paridad no cubierta de intereses
      - f) Simulación de la sostenibilidad fiscal con paridad no cubierta de intereses y nueva deuda externa pactada a una tasa de interés más alta
      - 4. El balance estructural del gobierno central, 1990-2001
        4.1. Aspectos metodológicos
        4.1.1. El balance primario cíclico y estructural
        4.1.2. Sensibilidad del balance presupuestal al ciclo del pbi
        4.1.3. El producto potencial
        4.1.4. El producto y los balances presupuestales tendenciales
        4.2. Balance estructural del gobierno central, 1991-2001
    - Capítulo II
    - 4.1.2. Meta de gasto no financiero
      - 4.2. Regla sobre la deuda pública
        4.3. Regla sobre el fondo de contingencia
    - Bibliografía
    - Bonos soberanos indexados a la capacidad de pago:propuesta para asegurar la sostenibilidad de la deuda pública externa
      - 1. Introducción
      - 2. Propósito del bono indexado
      - 3. Lecciones de experiencias previas de indexación de deudas
      - 4. Bono soberano y variable de indexación
        4.1. La importancia de la indexación a la capacidad de pago
        4.2. ¿Indexar flujo de amortizaciones o flujo de intereses?
        4.3. Pertinencia de la variable con la cual indexar los flujos de intereses
      - 5. Bono soberano indexado al PBI y swap de tasas de interés: una difícil solución de mercado
      - 6. Bonos soberanos indexados al pbi para las instituciones financieras internacionales: una solución de cuasi mercado para asegurar la sostenibilidad de la deuda pública externa
        6.1. Colocación en instituciones financieras internacionales (ifi)
        6.2. Indexación del cupón
        6.2.1. Regla de indexación y sostenibilidad de la deuda pública
        6.2.2. Regla de indexación, volatilidad del crecimiento y límites del cupón
        6.2.3. Cláusula de ajuste del servicio de intereses
        6.2.4. Simulación dinámica de los efectos de la indexación del flujo de intereses sobre el ratio deuda/pbi
        6.2.5. Indexación de los flujos de amortización de la deuda
        6.3. Bonos indexados para el canje de deuda
      - 7. Conclusiones
    - Regla de oro, sostenibilidad y regla fiscal contracíclica
      - 1. Introducción
      - 2. El punto de partida
      - 3. Regla de oro para la inversión pública
        3.1. Experiencias internacionales
      - 2.2. Regla de oro y déficit del sector público
      - 4. Regla de la sostenibilidad de la deuda pública
      - 5. Regla de oro y balance presupuestal corriente
      - 6. Regla de oro, sostenibilidad y regla fiscal contracíclica
      - 7. Sistema integral de contabilidad fiscal y regla de oro
        7.1. De la contabilidad fiscal «de base caja» a la contabilidad fiscal «de base devengada»
        7.2. Déficit fiscal, sostenibilidad y condicionalidad del fmi
        7.3. La regla de oro y el patrimonio neto
        7.4. Implementación del sistema integral de contabilidad pública
      - 8. Condiciones de la transición
        8.1. Análisis de experiencias internacionales
        8.1.1. Nueva Zelanda
        8.1.2. Australia
        8.1.3. Reino Unido
        8.2. Inversión pública y participación privada
        8.3. Reforma del Estado: racionalización y eficiencia del gasto
        8.4. Sistema tributario estable
      - 9. Conclusiones
      - Capítulo V
    - Capítulo IV
    - Anexo 3.2.Emisión de letras del tesoro
    - Características y condiciones financieras de los bonos del tesoro público
    - Anexo 3.1.
    - Programa de Creadores de Mercado de Deuda Pública Interna: evaluación de la estrategia de colocaciones y de operaciones de manejo de deuda
      - 1. Introducción
      - 2. La deuda interna: situación inicial
        2.1. Bonos específicos (1994-2001)
      - 2.3. Certificados de depósito del bcrp
      - 2.2. Bonos soberanos (2001-2002)
      - 3. Diseño del mercado de deuda pública y del Programa de Creadores de Mercado
        3.1. Mercado primario
        3.1.1. Definición y mecanismo de subasta
        3.1.2. Proceso de la subasta o primera vuelta
        3.1.3. Segunda vuelta
        3.2. Programa de Creadores de Mercado
        3.1.1. Aspirantes a creadores de mercado
        3.2.2. Creadores de mercado
        3.2.3. Bancos no creadores de mercado
        3.2.4. Fijación de precios de los bonos y curva de rendimientos
        3.2.5. Colocación en situaciones excepcionales
        3.3. Mercado secundario
        3.3.1. Aspectos generales
        3.3.2. Primer nivel
        3.3.3. Segundo nivel
        3.3.4. Sistemas centralizados de negociación
        a) Sistemas de negociación
        b) Sistema de transacciones de deuda pública
        3.3.5. Inversionistas institucionales
        3.3.6. Mecanismos de canalización del ahorro de pequeños y medianos inversionistas nacionales
      - 4. Evaluación de la estrategia de colocaciones y de operaciones de manejo de deuda, y del Programa de Creadores de Mercado
        4.1. Principios orientadores de la estrategia
        4.2. Tipos de instrumentos
        4.2.1. Bonos soberanos a tasa fija y en nuevos soles
        4.2.2. Bonos soberanos indexados a la inflación
        4.2.3. Bonos soberanos indexados al tipo de cambio
        4.2.4. Letras del tesoro
        4.3. Fases de la estrategia de colocaciones de bonos soberanos en el mercado doméstico
        4.3.1. Primera etapa
        4.3.2. Segunda etapa
        4.3.3. Tercera etapa
        4.4. Evaluación del desempeño del Programa de Creadores de Mercado, 2003-2007
        4.5. Bonos benchmark y préstamo temporal de bonos soberanos
        4.6. Operaciones de administración de deuda pública
        4.6.1. Operaciones de refinanciación (prepago o renegociación)
        4.6.2. Reprogramación de deudas
        4.6.3. Canjes de deuda
        4.6.4. Sustitución de deuda externa por deuda interna
        a) Operaciones de cobertura de riesgos
        b) Operaciones de manejo de deuda realizadas con bonos soberanos
    - Capítulo III
    - 5. La regla fiscal contracíclica: metodología y aplicación para los años 2002-2003